第177节（3 / 3）

，在未来兑现的东西视为自身财富的一部分？”

朱高煦愣了愣，毫不犹豫地答道：“肯定是啊！”

“不，这个等价定理的关键点就在于，如果所有老百姓都觉得，大明国债需要他们未来的税收来偿还，那么他们手里的大明国债，其实是没有意义的，所以也就不会被看做自身财富的一部分，也就不会用来花钱如此一来，货币自然就不会加速流动。”

夏原吉越理越顺：“也就是说，面对征税和发行大明国债，普通老百姓是否会采取不同的行为，对朝廷户部的财政制定方略具有重要意义！”

“只有能证明这个等价定理是彻底错的，才意味着，发行大明国债，会让老百姓多消费，货币多流动，如此以来，才能更多地创造譬如商税、车船税等税收，也能通过发行大明国债尽快地回收老百姓手中多余的宝钞这一切的前提，都是证明大明国债对老百姓的消费是有刺激作用的！”

经过姜星火数月的悉心教导，朱高煦现在也不算很笨，他听到这里，结合之前讲的货币那节课，也有了些拨云见日之感。

“俺懂了！”

“也就是说，只有证明这个等价定理不对，才能保证发行大明国债有效，否则，大明国债发了也是白发？”

姜星火笑着颔首。

“这个等价定理的意义便是如此，只有让你们知道错的，才能学会对的。”

姜星火简单解释了等价定理到底错在哪。

“首先，实际上，买了大明国债的普通老百姓也许并没有遗赠动机，因为可能他们没有子女或者他们根本就不关心子女的事情。因此当朝廷采用国债替代征税时，普通老百姓便不会将国债留给后代让其用于应付未来税收负担的增加。

相反，由于偿还大明国债本息所需增加的税收要在他死后才开征，因而他所要承担的税收负担的现值下降，相当于他当前的财富会增加，因而普通老百姓当期的消费支出完全可能会随之而增加。”

姜星火又在地面上写了六个字。

——边际消费倾向。

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